陳年老酒儲量巨大

　1、川酒六朵金花之一，陳年基酒儲量全國最大。公司地處大地最優釀酒核心地帶，擁有“沱牌”、“捨得”兩塊“中國馳名商標”，是川酒“六朵金花”之一，並在第五屆白酒評比中榮獲十七大名酒稱號。公司現有基酒製造水平10萬噸，各種型號陶壇近20萬個總儲酒水平近30萬噸 感壓標。截至2012年中報，公司半成品存貨賬面餘額為13.17億元，公司儲存期逾越10-15年的陳年老酒約為6萬噸，大致佔全國老酒儲量的一半，可能加上3年以上的基酒 高雄瑜珈，公司基酒儲量約為15萬噸左右，巨大的基酒儲量為公司發力中高端戰場推薦了有力保障。

　　2、推進營銷戰略轉型，集團改制命運多舛。針對當年過於保守的營銷模式，公司循序漸進了深入的營銷戰略轉型，從事深度分銷模式，努力整合了經銷商資源。面對向日品牌過多、過散的疑難，公司則改進了現有品牌梳理，加大了廣告投入，取道實施捨得、沱牌雙品牌戰略，當前 今天公司曾經確立了醬香天子呼、吞之乎兩大品牌線，濃香捨得、沱牌曲酒、陶醉三大品牌線的格局，從而使公司東西結構調整進入到一位全新的階段。沱牌集團是縣屬國有企業，行政級別較低，體制上和經管上的疑難原來是製約公司發展的瓶頸，2003年以來集團享受過多次改制、重組，但都不了了之，雖說2010年11月射洪縣政府再度將改制提上日程但至今並無下文，特別是上市公司業績在2010年和2011年連續大幅添加嗣後，發展集團改制的力量久已顯眼降低，預估沱牌集團改制與否以及是否改製事業還存在很大變數。

　　3、白酒產能過剩隱現，競爭將更趨熱烈。出於擴張的慣性和白酒行業將接連擴容、提價的邏輯推理，當緊白酒企業依舊制定了雄心勃勃的十二五推動意圖，反之兩極分化，人口紅利消失，經濟潛在外加率下降以及財政收入/ GDP增多地點有限卻造成我國白酒行業的市場容量累進地點有限。益發鑑於消費習慣的交換，不排除白酒行業容量展現萎縮的恐怕性。在這種盛況下，打緊白酒企業絡繹大差別擴張或許引動白酒行業在“十二五”期間顯露結構性產能過剩。不僅當需求放緩之時雖然白酒行業拐點來臨之時，目前也是行業結構性過剩爆發之時，他日企業分化和行業併購將更為特殊，白酒分外是中檔和中高檔白酒的競爭將越加激烈。

　　4、給予公司“增持”評級。途經測算，所有人估算沱牌捨得2012-2014年的EPS區別為1.08元、1.37元、1.77元，對盡可能的PE區別為20X、16X、12X,公司估值略高於行業均衡水平。思維到公司盡力推進營銷模式改革，急遽地面化擴張和豐富的經典老酒庫存，因此大眾首次給予公司“增持”的投資評級。

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